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我国物价临重大调整 人民币外升内贬致财富外流

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与往年经常出现的季节性波动相比,今年1月的通胀压力有所减轻,这缘于春节前食品价格较为平稳。而食品价格占我国CPI约三分之一,是影响我国通胀水平的最大短期因素,猪肉价格又是食品价格的最大决定因素。近几个月来,由于猪肉产量从2013年的低谷中回升,价格也有所下滑。虽然临近1月底时鲜果鲜菜价格开始攀升,但猪肉价格的下降足以抑制整体通胀水平的上涨。商务部网站公布的周度数据显示,1月,全国36个大中城市18种蔬菜平均批发价格仅有一周为环比下降,其余三周均为环比上涨;而猪肉价格则连续四周皆为环比下降。


虽然这种低通胀通常可能会让政府安心开启信贷闸门,但考虑到对我国债务负担日益加重的担忧,政府现在还不太可能开启这个闸门。在当前的通胀和实体经济环境下,央行货币政策可能将继续保持稳健,不会太紧亦难言太松。


笔者认为,从控制通胀和争取改革空间的角度来看,CPI下降当然是正面信号,但从当前我国经济形势来分析,CPI下降幅度太大则未必是好事。当前CPI下降有可能意味着当前经济过于疲软。具体反映在PPI上,1月PPI同比下降1.6%,降幅要高于去年12月的1.4%。PPI连续第23个月下降,既是全球大宗商品价格走低的结果,也是制造业产能过剩的结果。PPI在近两年时间里一直在同比下跌,表明当前工业生产形势难以乐观,仍面临比较大的压力,这和工业增速及PMI的黯淡表现也是相吻合的。


虽然今年1月的外贸进出口超预期回升,同比增长7.3%,而此前的市场预期基本在3%以下。但是综合分析今年的国际经济走势,发达经济体市场复苏,新兴市场普遍承受资本流出的压力,乱象频出,似乎已在暗示今年我国外贸进出口将向传统的发达市场回归,外贸出口企业需要及时调整方向。此外,考虑到近年来净出口对中国经济增长的拉动作用减小,今年的外贸复苏对整体经济增长的推动或许有限,但将令中国承受一定的资本流入压力。无疑,据2014年将近两个月的国内外经济形势显示的信号,暂时还难以形成稳定的乐观预期。


值得一提的是,CPI下降从侧面也印证了当前消费动力不足。虽然在刚刚过去的春节长假里,消费和旅游市场增长平稳。商务部近期发布数据显示,正月初一至初七(1月31日至2月6日),全国零售和餐饮企业实现销售额约6107亿元,比去年春节黄金周增长13.3%。但是从消费转移来看,当前中国经济弱点一览无遗。据相关统计,中国境外游客购物支出超过了总消费的三分之一。出境旅游消费繁荣恰从另一个侧面反映了中国经济的弱点,警示未来中国经济必将经历调整。中国人的消费转移——海外消费取代国内消费,更大原因是由于中国多年来通胀高企,且税负名目繁多,再加上人民币在很多国家大幅升值。中国的物价水平不仅使百姓买不起房,令制造业缺乏竞争力,而且也使消费支出转移至海外。


可以肯定,中国的物价将不可避免地在某一阶段经历重大调整,首先需要调整的可能是人民币汇率。这两天人民币汇率的急速贬值,已发出了确切无疑的信号。而对国人来说,感受最深的还是人民币的“外升内贬”。自人民币2005年汇改至2013年底,人民币兑美元累计升值35.7%;而同期我国的CPI年均上涨3.1%。从外部看,人民币兑美元在不断上升,拿着人民币能购买更多美元商品;但在国内市场,人民币的购买力却在不断下跌,不论是买服装还是买房子,人民币的内部购买力整体上不断走弱。对此,央行也是认可的。央行相关负责人曾表示,应正确认识和对待人民币“外升内贬”现象,这是中国经济发展中的阶段性现象。从某种意义上说,人民币的外升内贬正在造成财富的不断输出。至于形成人民币外升内贬的主要原因,一是人民币汇率的扭曲,本来两种本币的价格应该一致,但在现实中发生了偏离,表明存在人为干预市场的行为;二是人民币购买力和物价统计有较大误差,尤其是价格水平的统计不能反映实情,致使汇率应贬未贬。这两种因素是交织在一起发挥作用,而人民币外升内贬的实际结果,是鼓励更多的资金流向国外,其实质是中国在对外输出财富。


不论怎么说,人民币“外升内贬”都是背离立足内需的经济发展根本点的,尤其在2013 年消费增速比2012 年显著放缓,社会消费品零售总额增速显著下滑,2013年的月度增速下滑到2005 年水平的情况下。无疑,中国消费型社会的建立、消费环境的改善,高度依赖改革,尤其是政府改革。这是一个长期过程,但从今年开始,我们必须切实加快推进步伐。


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